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来源：资源循环研究院
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子行业生命周期由10年缩短至3-5年。 由于缺乏市场空间足够大、产业周期足够长的新机遇，即使环保企业出现业绩高增长，市场对其持续成长预期仍有质疑。且质疑情绪，随着企业业绩扩大而提升，因此大型环保企业往往出现市值天花板。直接表现为2015年后板块估值中枢不断下移。 并购实现混业经营——多数公司的成长路径。 “并购增厚红利”性价比降低：目前环保行业普遍并购估值在PE=10水平，而随着A股环保板块估值中枢降至15-20倍，并购增厚的“一二级剪刀差”逐步消失，如果并购后无法协同共振，将削弱“并购增厚红利”的“性价比”。 企业无法建立可清晰识别的核心竞争力，市场难以对公司形成稳定成长预期，并购增厚变为简单数字游戏。 来源：:中国产业信息网
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